国货美妆转向买手角色，国际巨头与本土企业的并购逻辑分化

文章梳理欧莱雅近两个月在华的三笔投资，包括凯辉创美未来基金投资摩漾生物、蒂洛薇母公司信及豚鱼，以及上海美次方入股柏垠生物。作者认为国际美妆集团正从买更多品牌转向按能力缺口配置股权，以少数参股、分阶段增持降低整合风险；珀莱雅控股花知晓、参股毕生之研等案例则显示国货企业用资本压缩成长时间。