从中报逆转到双11狂欢，乳业拐点将至

2026年上半年26家乳企合计营收1858.71亿元、归母净利润111.24亿元，国内乳制品产量1518.4万吨同比增长5.8%，主产区生鲜乳均价同比转正，为2021年原奶周期下行以来首次。天猫双11开卖后乳制品品类在原有补贴外新增鲜食加补券，伊利、蒙牛、澳优旗舰店各自加码会员券、限时加赠和买大送小。下半年伊利增资优然牧业、蒙牛整合现代牧业，乳企转向向上游奶源和细分赛道要确定性。