袁记云饺只抄对蜜雪冰城一半：靠加盟供货和猪价撑利润

袁记云饺2025年新开门店收缩至771家，经调整净利润却从1.8亿元涨到2.62亿元，作者认为利润主要来自猪价回落而非单店效率。招股书显示其超95%营收来自向加盟商销售馅料、面皮等，毛利率约25%，低于蜜雪冰城2025年约31%。单店日均GMV从2023年5394元降至2025年4688元，直营门店毛利率为-10.1%。